中信建投研报称，近期全球风险偏好下降，资金较多流入美国固收基金，流出美国、日本股票基金；欧洲股票市场保持净流入。互认基金中，长久期债基和科技股基领跑；QDII基金中港股科技和医药相关产品获资金流入，但结构分化，美股产品有较多流出。整体来看，全球资金再平衡趋势持续，欧洲股债保持明显净流入，美股资金流出压力持续。
全文如下中信建投 | 全球资金再平衡，美股流出压力持续
本文重点聚焦全球资金流动和跨境产品分析，其中跨境资金包含港股通、跨境理财通及全球共同基金，跨境产品包含互认基金、QDII基金及香港市场ETF。近期全球风险偏好下降，资金较多流入美国固收基金，流出美国、日本股票基金；欧洲股票市场保持净流入。互认基金中，长久期债基和科技股基领跑；QDII基金中港股科技和医药相关产品获资金流入，但结构分化，美股产品有较多流出。整体来看，全球资金再平衡趋势持续，欧洲股债保持明显净流入，美股资金流出压力持续。
全球市场表现回顾:2025年6月，韩国、日本、纳斯达克领跑，欧洲股市有所回调，科技股整体取得了更好的表现。商品方面，原油因地缘冲突冲击供应链进一步上涨，黄金小幅收跌。
跨境资金流动
AH资金流动：6月港股通南向保持成交净买入，净流入规模和成交总额较上月回升。互认基金方面，年内大量资金涌入，但4月以后累计净汇出金额减少。5月跨境理财通资金跨境汇划金额28.04亿元，其中南向通27.92亿元，北向通0.12亿元。
全球基金资金流动：5月全球资金较多流入固收基金、流出股票基金，投资者风险偏好下降。全球大盘股票基金、欧洲大盘股票基金仍取得了较多资金净流入；而日本、美国股基整体遭较多净流出，美国固收基金取得了最多净流入资金，扭转4月流出态势。
互认基金
业绩跟踪：债基中，近一月长久期品种表现较好，摩根亚洲总收益债券表现领先。股基中，以亚太为主要投资区域产品整体领先，摩根太平洋科技基金涨幅较突出，受益于科技股反弹。
持仓信息：债基中，多数产品最新一期久期保持稳定或略有降低；摩根国际债券久期变化最为明显，降低1.8年。信用方面，4只产品以高收益债为主，其他多数以投资级为主。股基多重仓大中华，全球投资品种以美股为主；重仓股多为科技、金融龙头。
QDII基金
业绩跟踪：股基中，近一月建信新兴市场优选表现领先，科技成长风格基金表现较好。债基中，近一月高收益策略领先，如鹏华全球高收益债。原油产品涨幅突出，REITs相对落后。
ETF资金流：近一月恒生科技、港股创新药等获得一定资金净流入；纳斯达克100出现明显资金净流出。
香港上市ETF
近一月表现领先的股票ETF以科技成长、医药相关产品为主，债券ETF中美国国债ETF涨幅领先。跟踪Coinbase Global、英伟达的单只股票2x杠杆产品近一月弹性突出，涨幅超过30%。数字货币波动较大，华夏比特币ETF近一月上涨2%。
本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。部分材料整理自公开新闻报导，信息可能存在不准确的问题。文中数据统计来自于第三方数据库，不同数据库的更新时效不同，数据的完备性与提取时间具有一定关联，数据可能存在不准确的问题。基金仓位测算结果主要基于模型计算，因此对市场及相关交易做了一些合理假设，但这样可能会导致基于模型所得出的结论并不能完全准确地刻画实际情况，可能会与真实的情况出现偏差。而且数据源通常存在极少量的缺失值，会弱微增加模型的统计偏误，历史数据的区间选择也会对结果产生一定的影响。
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